南城 16 2026-04-25 00:34:13
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洛克希德?马丁 、雷神技术、诺斯罗普?格鲁曼本周公布导弹销量大幅飙升 ,但投资者对企业未来大规模资本投入心存警惕
中东持续数周的战事,大幅推高精密导弹及各类高端武器需求。
内容摘要
尽管全球地缘冲突刺激军备需求、美国军费预算创下新高,但军工企业股价普遍下跌 ,盈利前景也遭到投资者质疑 。
按常理,眼下本应是军火制造商的黄金时期。
中东战火持续数周,精密导弹与高端武器需求暴涨;特朗普政府正推动1.5 万亿美元创纪录军费预算 ,提前锁定未来数年弹药采购订单。
需求高涨带动军工企业一季度业绩强劲 。雷神技术 、诺斯罗普?格鲁曼、波音等防务巨头本周营收数据亮眼。
诺斯罗普?格鲁曼首席执行官凯西?沃登在周二分析师电话会议上表示:“伊朗冲突大幅加剧了全球防务紧迫感,我们的各类武器产品在全球范围内需求旺盛。 ”
然而,部分企业盈利表现不及市场预期 ,难以打消投资者疑虑 。
洛克希德?马丁受供应链瓶颈拖累利润;雷神技术股价承压,源于宏观经济整体担忧;与此同时,各大厂商都需要投入巨额资金扩建产线,长期成本压力凸显。
自 2 月 28 日伊朗战事爆发以来 ,美国主要航空防务企业股价持续走低。本周多家军工巨头集中披露财报,抛售行情进一步蔓延 。
截至周四收盘,道琼斯美国航空航天与防务指数自美以开展打击行动以来累计下跌 10%;同期标普 500 指数涨幅约 3% ,两者走势明显分化。
去年地缘局势持续紧张期间,为美军供应炸弹、导弹 、军机的军工企业利润普遍走高。但真正爆发大规模战争后,行业景气逻辑却发生反转。
核心原因之一:投资者担忧 ,军工企业会将大量现金流投入竞标美军订单,而非分红回馈股东 。
投行杰富瑞分析师希拉?卡亚奥格鲁指出:“想要兑现军备扩张带来的增长机遇,企业需要持续、渐进的大额投入。”
早在伊朗战争爆发前 ,高端导弹等武器订单就已持续走高,为军工行业提供支撑。
俄乌战事拉动爱国者拦截导弹需求,用于拦截俄军导弹与无人机;去年以色列与伊朗为期 12 天的冲突 ,快速消耗美国防御导弹库存,迫使美军加速向厂商追加拦截器采购 。
海量新增订单(部分高科技武器生产周期超两年),推动导弹业务全年销量大涨,并集中体现在各大企业上周发布的季度财报中。
波音周三公布财报 ,亏损幅度小于市场预期。管理层表示,导弹零部件产能提升,是其一季度最大亮点之一 。
从营收规模来看 ,737 MAX 等商用客机仍是波音核心收入来源,但在 3 月所在财季,防务与航天板块成为波音利润最高的业务。
同样 ,雷神技术旗下雷神部门受益于爱国者导弹、标准导弹热销,上季度营收同比增长 10%,至 69 亿美元;
洛克希德?马丁截至 3 月 29 日的财季中 ,防御拦截弹与战术导弹业务营收增长 8%,达 36 亿美元。
诺斯罗普?格鲁曼已将十余款导弹配套的战术固体火箭发动机产能翻倍 。
即便导弹订单订单火爆,多数企业整体经营增长依旧乏力。
洛克希德?马丁 F-16 战机、C-130 运输机交付延迟(部分源于供应链堵塞) ,严重拖累整体盈利。高价军机销售在其营收中占比远高于导弹业务,负面影响更为突出 。
市场普遍预期,军工企业还将持续加码投入:扩建导弹生产线,同时为美军量产战机 、直升机、雷达等各类装备。
洛克希德今年 1 月签署七年协议 ,计划将爱国者导弹产能扩大两倍以上,并承诺在新订单落地前提前投入资金升级设备。
诺斯罗普?格鲁曼计划追加 2 亿美元,扩产 B-21 隐形轰炸机 ,这笔资本开支或将压制企业短期利润。
伊朗战争冲击民航行业,也为航空维修企业蒙上阴影 。若航空公司大面积削减航班,维修保养收入将同步下滑。
受航空煤油涨价影响 ,航司缩减航线、减少飞行时长,市场担忧雷神技术的航空发动机与零部件业务随之降温,未来飞机常规维保需求走弱 ,导致其股价大跌。
除此之外,市场还在质疑:美国国会是否愿意进一步扩大财政赤字,持续大幅增加国防开支 。
研究机构卡普斯顿防务分析师王迈克尔表示:“今年国会在军费法案审批上存在明显观望与质疑情绪。”
战机 、大型舰船等超大型预算项目虽有望获得拨款增加 ,但增长幅度十分有限。
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