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　　铜：

　　（展大鹏
，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精炼铜现货进口窗口再度关闭状态
。宏观方面 ，昨日特朗普表示现任美联储主席鲍威尔若届满不走就解雇，沃什上任后利率可能会下降
，美联储独立性再次引起质疑。地缘政治方面，美国总统特朗普表示 ，美国“很有可能”在4月下旬英国国王查尔斯三世访美前与伊朗达成协议；据彭博新闻社报道
，美国与伊朗考虑将停火延长两周 。库存方面，LME库存增加2000吨至402625吨；Comex库存增加3512吨至535639吨；SHFE铜仓单下降4497吨至149416吨 ，保税区库存增加1363吨至12451吨
。美伊谈判窗口再次打开
，表明谈判寻共识的思路未转变，市场对极端冲突升级的担忧继续降温。另外 ，随着国内限制硫酸出口消息出台
，市场开始关注全球硫酸短缺问题，或引起铜等相关金属的供应扰动 。宏观扰动边际弱化 ，基本面驱动权重上升
，铜价预计延续震荡偏强格局，但投资者要时刻关注地缘缓和局面出现逆风。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希 ，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.05%报18220美元/吨，沪镍跌0.09%报141040元/吨
。库存方面
，LME库存减少1506吨至278064吨，SHFE 仓单减少132吨至62065吨。升贴水来看 ，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降50元/吨至-400元/吨 。消息面
，2026年4月13日印尼ESDM开展关于修订印尼镍矿基准价格（HPM）的会议，为价格修订的决定做官方宣传
。修正系数方面：将1.6%品位镍矿的修正系数（CF）由原先的17%上调至30% ，并规定镍品位每增加/减少0.1%
，系数相应减少/增加1%；钴（Co）和铁（Fe）的修正系数均设定为30%，而铬（Cr）设定为10%。新增伴生矿的计价方面：涉及到对钴含量（含量门槛：≥ 0.05% 即计入）
、Fe含量和铬含量的计价 ，计税基数镍部分仍维持之前水平
，钴部分按照2%的税率（针对镍矿中的伴生钴） 。目前能矿部官方法案并未签字落地，预计4月15日发布
。据路透社报道 ，据三位知情人士透露
，由于伊朗战争导致的供应中断引发硫磺短缺，几家印尼镍加工企业自上月以来被迫将产量削减了至少 10%。印尼镍矿配额收紧之下 ，原料辅料扰动，叠加基准价格调整
，整体成本端持续走强，关注供应端是否有收紧情况 ，以及一级镍库存变化是否能带来正反馈 。操作上或仍可参考火法成本低多机会
，但警惕海外地缘影响及库存压力
。另外，关注后续7月是否有补充配额的情况。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强
，AO2605收于2646元/吨，涨幅0.42% 。持仓减仓6063手至15.7万手
。沪铝震荡偏强 ，隔夜AL2605收于25375元/吨
，涨幅1.85%，持仓增仓44078手至31.5万手。铝合金震荡偏强 ，隔夜主力AD2606收于24130元/吨
，涨幅1.56% 。持仓增仓1038手至17028手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2717元/吨。铝锭现货贴水收至60元/吨
。佛山A00报价回涨至24640元/吨 ，对无锡A00报贴水100元/吨，铝棒加工费多地持稳；铝杆1A60系加工费持稳
，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调10元/吨。几矿延续减量发运 ，国内氧化铝阶段性爬产和进口到港冲击
，期现价差引发的大量交仓动作持续压制盘面，氧化铝社库天数窄幅下滑 ，但当前仍面临价格回调和利润压缩问题 。电解铝方面
，因美伊停火态度反复摇摆，霍尔木兹海峡仍未正常通航 ，中东铝厂设施受损形成供给担忧
，地缘风险存在外溢压力；国内铝水比例继续回升，铝锭社库累库逐渐降速
。市场仍待等待去库拐点下的跟涨信号 ，海外地缘情绪提供支撑
，国内弱需求与高库存制约涨幅，短期铜对铝的带涨效应为主要逻辑。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　15日工业硅震荡偏强，主力2605收于8420元/吨
，日内涨幅0.84%，持仓减仓22653手至11.12万手 。百川工业硅现货参考价9110元/吨 ，较上一交易日持稳
。最低交割品价格回落至8500元/吨
，现货升水收至80元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2605收于34825元/吨 ，日内涨幅0.43%
，持仓减仓3728手至26595手；百川多晶硅N型混包料、以及颗粒硅料价格跌至34000元/吨，调整后最低交割品标准34000元/吨 ，现货贴水扩至825元/吨 。工业硅减产力度温和
，前期累积社库和仓单以及下游需求未见明显回暖，持货商出货意愿较强但价格提涨难度较大
。霍尔木兹海峡通航不畅对出口及原料进口的影响仍在 ，成本端有硅煤 、电价支撑
，市场陷入上下两难的局面。多晶硅最新消息被证伪，市场波动提升 ，市场悲观情绪并未彻底扭转 。头部企业扩大减产规模，但积压库存超过此前行业预期
，巨大压力短期仍难消化；国内光伏项目启动滞后，地缘纷争进一步拖累海外市场需求 ，行业缺乏实质性利好驱动
。当前盘面已击穿大部分企业现金成本
，行业进入亏损周期。交割品扩容无法改善供需矛盾，短期价格仍未走出底部 ，若需求持续无改善
、叠加大厂执行停减产力度不及预期
，价格有进一步下探可能 。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨1.36%至168660元/吨。现货价格方面 ，电池级碳酸锂平均价涨4500元/吨至166000元/吨
，工业级碳酸锂平均涨4500元/吨至162000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨3500元/吨至152000元/吨
。仓单方面 ，昨日仓单库存增加860吨至28383吨。供给端
，周度产量环比增加257吨至25627吨；4月碳酸锂产量环比增加4%至110950吨 。需求端，4月预计三元材料产量环比下降4%至80970吨 ，其中5系和高镍系降幅较大，6系小幅增加
，预计磷酸铁锂产量环比增加6%至45万吨，预计钴酸锂产量环比下降6%至8320吨 ，预计锰酸锂产量环比增加14%至12160吨
。4月预计锂电池产量环比增加4%至219GWh
，其中三元电池环比增加4%至31GWh，磷酸铁锂电池环比增加4%至179.2GWh ，其他电池环比下降6%至8.9GWh。库存端
，周度社会库存环比增加1453吨至101802吨，其中下游库存环比下降224吨至45969吨 ，其他环节库存环比增加1170吨至37190吨
，上游库存环比增加507吨至18643吨 。近期市场矛盾集中于供应端，津巴布韦方面或将有新政策出台 ，但江西项目面临换证问题
，同时尼日利亚、澳洲供应均有担忧，需求端维稳的情况下 ，仍维持低多思路，关注前高压力
。